Wann können wir Preiswendepunkte für DDR- und Nand-Flash-Produkte wie SSD, USB-Flash-Laufwerke und Speicherkarten erwarten?

Dec 12, 2025

I. Preissteigerungslogik und zyklische Bedenken

Kerntreibende Kraft: Explosive Nachfrage nach KI-Servern{0}}Jeder KI-Server benötigt 8-mal mehr DRAM und 3-mal mehr NAND als gewöhnliche Server. Im Q4 2025 stieg der Vertragspreis für DRAM im Jahresvergleich um über 175 %, und der Spotpreis einiger Modelle stieg im Vergleich zum Jahresanfang um 100–400 %.

Warnung vor zyklischem Risiko: Der Speichermarkt unterliegt in den letzten 40 Jahren einem „50-%-Fluch“.-Wenn die jährliche Wachstumsrate 50 % übersteigt, verlangsamt sich die Wachstumsrate oft stark oder wird im folgenden Jahr sogar negativ. Angetrieben durch KI nähert sich die Wachstumsrate des weltweiten Produktionswerts von Speicherchips im Jahr 2025 dieser Schwelle. Unterdessen strömen Hersteller in Scharen auf HBM, was zu einer Anhäufung von „Wehr“-Risiken bei ausgereiften Prozesskapazitäten führt.

II. Drei Haupttreiber des Preisverfalls

1. „Spillover-Effekt“ der Herstellerkapazität

Samsung und SK Hynix haben über 90 % ihrer neuen Kapazität HBM4/DDR5-Produktionslinien zugewiesen.. 2026 Zeitgleich mit der Stilllegungswelle von Geräten aus dem vorherigen Expansionszyklus (1J/1Z-Knoten). Um den Cashflow wiederherzustellen, werden Hersteller ausgereifte Produkte wie DDR4-RDIMM und Enterprise-SSD mit einem Rabatt verkaufen. Gleichzeitig beträgt die aktuelle Ausbeute an HBM4 weniger als 60 %; Sobald die Ausbeute in Q1 2026 75 % übersteigt, wird sich die freigesetzte Waferkapazität weiter auf den Markt auswirken.

2. Kapital- und Lagerdruck zum Jahresende

OEM-Fabriken: November-Dezember ist die Hauptauslieferungszeit; Am Ende des Jahres werden die Fabriken ihre Lagerbestände intensiv verkaufen, um die Bilanzen auszugleichen. Der Zeitraum zwischen dem Gregorianischen Neujahrsfest 2026 und dem Mondneujahr beträgt nur 38 Tage (unterhalb der 45-Tage-Schwelle), und in Verbindung mit der Aussetzung der Beschaffung während der nordamerikanischen Weihnachtsfeiertage tritt die Nachfrageseite in eine Phase vorübergehender Schwäche ein.

Vertriebshändler: Im dritten Quartal wurde ein versteckter Lagerbestand gehortet, der das 1,8-fache des normalen Niveaus betrug. Von Ende Dezember bis Januar stehen Händler unter dem Druck, Konten zu schließen und Kredite zurückzuzahlen (der jährliche Zinssatz für kurzfristige Kredite beträgt 12 %-15 %), was eine schnelle Monetarisierung versteckter Bestände erfordert. Vor dem Mondneujahr müssen OEMs auch die Preise senken, um Geld für Zahlungen zurückzugewinnen, was zu einer Kettenreaktion von „Preissenkungsförderung – Preisansturm“ führt.

3. Rationale Rendite der Nachfrageseite

Der Speicherbestand der vier großen nordamerikanischen CSPs (Meta, Google usw.) hat das normale Niveau um drei Wochen überschritten, und es ist sehr wahrscheinlich, dass in Q1 2026. ein De-Inventarzyklus beginnt. Die Einführung neuer Architekturen von Google TPU v6 und NVIDIA Rubin ist für Q2 2026 geplant, sodass CSPs in eine 8–12-wöchige „technische Sperrfrist“ eintreten und die Speicherbeschaffung aussetzen werden. Unterdessen bedeutet die 90-tägige Zahlungsfrist von OEMs an CSPs, dass die Zahlung für Q4-Lieferungen im Januar 2026 fällig wird, und der Shutdown zum Mondneujahr verschärft den Kapitaldruck und erzwingt weitere Preissenkungen.

III. Art des Wendepunkts und Branchenempfehlungen

Natur des Wendepunkts: Es handelt sich eher um eine technische Korrektur als um eine Zyklusumkehr. Der Preis von HBM4 wird gegenüber dem Vormonat immer noch um 15 %-20 %-ansteigen; Die Preisuntergrenze für Enterprise-DDR5-Produkte ist 30 % höher als in Q3 2024.. Das Preissenkungsfenster beträgt nur 6–8 Wochen und das moderate Wachstum wird nach März 2026 wieder eintreten. Die Wahrscheinlichkeit, dass sich der Wendepunkt verzögert, liegt bei weniger als 15 %.

Gegenmaßnahmen: Käufer können das „goldene Beschaffungsfenster“ von Mitte-Januar bis Anfang Februar 2026 nutzen; Händler müssen den Lagerbestand streng kontrollieren und den Cashflow optimieren, um kurzfristige Schwankungen bewältigen zu können.

Es wird erwartet, dass Enterprise-Speicherprodukte importierter Marken wie Samsung, SK Hynix und Micron im Dezember 2025 (vor dem gregorianischen Neujahr) und im Februar 2026 (vor dem neuen Mondjahr) zwei Preisrückgangsfenster einläuten. Bei dieser Preissenkungsrunde handelt es sich eher um eine technische Korrektur als um eine Zyklusumkehr.